(BFM Bourse) - Le célèbre spa géothermal, qui accueille environ un million de visiteurs par an, a obtenu le feu vert de ses actionnaires pour se coter à la Bourse de Reykjavík. Après avoir surmonté les perturbations provoquées par plusieurs éruptions volcaniques, son exploitant mise sur une forte reprise de son activité et d’ambitieux projets de développement.
C’est l’un des sites les plus emblématiques d’Islande. Situé sur la péninsule de Reykjanes, à proximité d’une zone volcanique active, le Blue Lagoon est célèbre dans le monde entier pour son eau géothermale d’un bleu laiteux, qui contraste avec un spectaculaire paysage de lave noire.
Cette attraction, qui accueille environ un million de visiteurs par an, s’apprête désormais à franchir une nouvelle étape. Bláa Lónið, la société qui exploite le Blue Lagoon, prépare son introduction sur le marché principal de la Bourse de Reykjavík après avoir obtenu l’approbation de ses actionnaires.
La société prévoit se se lancer dans le grand bain boursier ce mois-ci en vue de lever 100 millions d'euros. Cette offre vise à financer des projets d'expansion ambitieux, dans un contexte d'intérêt croissant à l'échelle mondiale pour le tourisme de bien-être.
D’une curiosité locale à une destination mondialement connue
L’histoire du Blue Lagoon commence au début des années 1980. Des habitants de la région prennent alors l’habitude de se baigner dans un bassin d’eau chaude bleutée apparu à proximité de la centrale géothermique de Svartsengi, explique Blue Lagoon sur son site internet.
Les propriétés de cette eau de mer géothermale, riche en silice, en algues et en minéraux, suscitent rapidement l’intérêt des scientifiques. Ces recherches conduisent, en 1992, à la création de Blue Lagoon Limited, une entreprise consacrée à l’étude et à la valorisation des principaux composants de cette eau.
En 1995, après la confirmation de ses propriétés thérapeutiques, la société lance une gamme de soins pour la peau. Un spa moderne ouvre ensuite ses portes en 1999, suivi, en 2005, d’un hôtel-clinique spécialisé dans le traitement du psoriasis.
En quelques décennies, le Blue Lagoon est ainsi passé du statut de curiosité locale à celui de destination touristique internationale. En 2012, National Geographic l’a notamment intégré à sa sélection des "Merveilles du monde", consacrée aux lieux les plus impressionnants de la planète.
Une introduction en Bourse plusieurs fois reportée
L’idée d’une cotation n’est pas nouvelle. Bláa Lónið préparait déjà une introduction en Bourse en 2022, avant de suspendre le projet. Les événements naturels qui ont ensuite frappé la péninsule de Reykjanes ont retardé davantage ses ambitions.
Entre la fin 2023 et mi-2025, plusieurs éruptions volcaniques survenues près de Grindavík ont freiné le tourisme et entraîné des fermetures périodiques du Blue Lagoon.
En 2024, l’activité éruptive s’est étendue sur 121 jours, provoquant la fermeture du site pendant 76 jours. La situation s’est nettement améliorée en 2025. Malgré deux éruptions totalisant 23 jours d’activité, le Blue Lagoon n’a fermé que pendant deux jours.
Le cabinet KPMG, qui a certifié les comptes 2025 du groupe sans émettre de réserve, a néanmoins ajouté un paragraphe d’observation sur les incertitudes liées aux conséquences de l’activité sismique et volcanique. Cette mention ne remet pas en cause la fiabilité des comptes, mais souligne l’importance de ce risque pour l’entreprise.
Pour réduire son exposition, Bláa Lónið a fait installer des barrières de protection autour de Svartsengi. Selon le groupe, ces infrastructures devraient limiter les conséquences d’éventuelles nouvelles coulées de lave, même si le volcan demeure actif.
Dans son rapport annuel 2025, l'entreprise estime par ailleurs que plusieurs indicateurs suggèrent que la séquence éruptive pourrait approcher de son terme, tout en reconnaissant le caractère incertain de cette hypothèse.
Les biens immobiliers du groupe à Svartsengi sont d'ailleurs couverts par l’assurance islandaise contre les catastrophes naturelles à hauteur de 180,1 millions d’euros, précise la société dans son document annuel.
Une opération ouverte au grand public
Le projet de cotation est désormais relancé. Après l’accord de ses actionnaires, Bláa Lónið se prépare à proposer ses titres sur le marché principal du Nasdaq Iceland. L’offre doit être accessible aussi bien aux investisseurs institutionnels qu’aux particuliers.
Les actionnaires ont également approuvé un plan de stock-options destiné aux quelque 700 salariés de l’entreprise. Ceux-ci pourront acquérir chaque année jusqu’à 1,5 million de couronnes islandaises d’actions, soit environ 10.000 euros, pendant une période de cinq ans.
Selon le Financial Times, Blue Lagoon a récemment indiqué aux investisseurs qu’il visait, pour l’exercice en cours, un chiffre d’affaires de 174 millions d’euros et un bénéfice d’exploitation de 41 millions d’euros.
L’entreprise envisage également l’acquisition d’Arctic Adventures, opération qui reste soumise à l’approbation des autorités islandaises. Cette société apporterait, selon les projections communiquées, environ 90 millions d’euros de chiffre d’affaires et 18 millions d’euros de bénéfice d’exploitation supplémentaires.
Un fort rebond en 2025
Cette introduction en Bourse intervient après une nette amélioration des résultats. En 2025, Blue Lagoon a bénéficié de la forte diminution du nombre de jours de fermeture et a renoué avec les bénéfices.
Le chiffre d’affaires du groupe a progressé d’environ 36%, passant de 115,1 millions d’euros en 2024 à 156,1 millions d’euros en 2025. Son excédent brut d’exploitation (Ebitda) a plus que triplé, pour atteindre 29,4 millions d’euros, contre 9,6 millions un an plus tôt.
Le résultat opérationnel (Ebit) est redevenu positif, à 14,4 millions d’euros, après une perte de 4,4 millions en 2024. Le bénéfice net a atteint 6,6 millions d’euros, contre une perte de 7,6 millions l’année précédente.
La structure financière reste solide mais elle appelle néanmoins à une certaine vigilance. La trésorerie est passée de 17,8 à 6,6 millions d’euros, tandis que les passifs ont augmenté et que le groupe a consacré 43,6 millions d’euros à ses investissements.
D’importants projets de développement
Blue Lagoon ne compte pas limiter son développement à son site historique. Dans son rapport annuel, le groupe détaille plusieurs projets destinés à élargir son offre touristique et hôtelière.
Il prévoit notamment l’acquisition de Kerlingarfjöll Highland Base, ainsi que la construction à Þjórsárdalur d’un hôtel, d’un spa et d’une maison d’hôtes, dont l’ouverture est prévue au printemps 2028.
Le groupe prépare également un hôtel et des installations de baignade à Hoffell. Sur son site historique de Svartsengi, il compte créer une nouvelle expérience au sein du lagon, rénover les vestiaires afin d’accroître la capacité d’accueil et aménager une nouvelle entrée ainsi qu’une nouvelle réception. De nouveaux parkings doivent par ailleurs remplacer ceux détruits par la lave à la fin de 2024.
Enfin, le groupe a créé Blue Lagoon Design Milano SRL, une société chargée de concevoir ses futurs projets immobiliers. Ces investissements doivent permettre à Bláa Lónið de se diversifier et de réduire sa dépendance à son site principal, particulièrement exposé aux risques naturels.
Une petite place boursière dominée par la finance et la pêche
Bláa Lónið rejoindrait le Nasdaq Iceland, nom officiel de la Bourse de Reykjavík. Celle-ci appartient au réseau des marchés européens exploités par Nasdaq, aux côtés notamment des places de Copenhague, Helsinki, Stockholm et des pays baltes.
Stockholm constitue la locomotive de cet ensemble. Devenue en 2025 l’une des places les plus dynamiques d’Europe pour les introductions en Bourse, elle bénéficie d’une culture actionnariale particulièrement développée : près de deux millions de Suédois détiennent directement des actions d’entreprises nationales. Un succès favorisé par une fiscalité simplifiée et un puissant écosystème d’investisseurs.
En comparaison, la Bourse islandaise reste de taille modeste. Sa cote est principalement composée de banques et d’entreprises actives dans la pêche, la distribution, les transports et les biotechnologies.
Son principal indice, l’OMX Iceland 15, comprend notamment Arion Bank, Íslandsbanki, la compagnie aérienne Icelandair, le groupe de biotechnologies Alvotech ainsi que plusieurs grands acteurs de la pêche, comme Brim et Síldarvinnslan.
L’arrivée de Blue Lagoon offrirait ainsi aux investisseurs une exposition rare au tourisme islandais. Elle permettrait aussi à l’entreprise de financer ses ambitions de croissance, tout en donnant une nouvelle dimension boursière à l’une des vitrines les plus connues du pays.
La Bourse de Reykjavik a par ailleurs déjà accueilli une entreprise française bien connue du grand public, particulièrement à l’approche des fêtes de fin d’année : Labeyrie. Après son rachat en 2004 par le groupe islandais SIF pour 332 millions d’euros, le spécialiste du saumon fumé et du foie gras y a été coté jusqu’en 2009.
Depuis, Labeyrie a changé plusieurs fois de propriétaire et réalisé différentes acquisitions, dont celle de Brossard, lui-même coté en Bourse de 2007 à 2011. Rebaptisé Labeyrie Fine Foods, le groupe est devenu l’un des leaders européens de l’alimentation "plaisir". Son offre s’étend désormais du caviar à l’épicerie fine, en passant par la charcuterie.
Cette transformation aurait pu conduire l’entreprise à retrouver les marchés financiers. En 2016, elle avait envisagé une nouvelle introduction en Bourse, avant de mettre le projet en sommeil.